泡沫崩了一地，大佬悄悄减持。
1
东哥套现了
问你一个问题——
现在中国的第一大民营企业是谁？
你可能很难想象，答案不是华为，不是阿里，也不是腾讯，而是京东。
根据新的财报数据，2021年京东收入9516亿元，超过华为的6368亿元，蹿到了中国民企第一的位置。
对于京东来说，这算是一个好消息。但作为京东的创始人，刘强东最近的日子却过得不太平。
遥想2018年的那个秋日，网传东哥在美国被“仙人跳”。经过调查，当时的美国地方检察院宣布，将不会对刘强东提起任何指控。
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大家都以为这件事就这样过去了，但谁也没想到，又有了新的苗头。
上个月这个案件被重启调查，听证会主要围绕刘强东提出的一个建议，其律师向法庭申请，禁止女方律师在对刘强东的书面证词质询中提出部分问题，包括——
刘强东与体制的关系；
个人财务状况；
刘强东过往知情同意的性关系。
这几个问题，每个都能掀起一场巨浪。但关键时刻消息传来，原定举行的听证会被取消。这意味着，案件可能出现了新的证据，双方还在较劲，而刘强东接下来也得回应上面三个敏感问题。
本就不太光彩的事，闹得满城风雨一波三折，东哥心里想必不太好受。这几年，东哥也在慢慢退出公众的视野，很多重要职位都卸任了。
除了明州那一夜，最近还有一个事，让东哥重新走进大家的视野。
5月4日，港股上市公司京东健康开盘后一路下跌，最大跌超14%。截至收盘，跌幅收窄至10.18%，总市值约为1438亿港元，较前一日蒸发近162亿港元。
为啥会有如此大的跌幅？一查原来是东哥减持了。
香港交易所披露的资料显示，京东集团创办人兼主席、京东健康大股东刘强东在 5月3日和4月29日两度减持京东健康，涉及约884.04万股——
合计套现近4.4亿港元。
这是东哥自京东健康上市以来首次减持。在这样的关口减持，有网友调侃，不会是东哥用来给明州那一夜的和解费吧。
八卦无法证实，我们把目光移向东哥套现的京东健康。细看之下，京东旗下这员“猛将”的遭遇，比东哥更惨。
2
大裁员背后
一个月前，京东健康发布了一份人事变动公告。
里边传递的一个重要信息是，原CEO辛利军已辞任非执行董事。2019年京东健康从京东集团拆分，辛利军担任CEO。这一次，辛利军彻底离开了他在2014年起一手带大的京东健康。
要和京东健康说再见的，不只是辛利军。根据第一财经等媒体的报道，京东健康的员工称，京东健康的核心部门医药部裁员大概在20%左右，互联网医院裁员或达到60%到70%。
按照京东的提法，这些人从京东光荣地“毕业”了。
看完京东健康的财报后，我似乎明白了它为什么要大规模裁员。
根据京东健康2021年的财报，其全年营收306.8亿元，同比增长58.3%。这个数据还可以，在同行中也是独领风骚。但，盈利数据够呛——
全年净亏损10.7亿元。
把时间拉长一点，京东健康近几年似乎一直在亏损——
2021年亏损10.7亿元，2020年亏损172亿元，2019年亏损9.71亿元。
更关键的数据是，京东健康2021年的经营成本达到了235亿元，同比增加了62.4%。
说起来，互联网医疗服务通常是一对一、个性化的问诊，医生资源决定了成本控制是难以解决的问题。这导致京东健康的员工薪酬福利开支总额达33.9亿元，较2020年增加238.9%。
要缩减成本，裁员成了最简单的事情。
3
收入依赖“卖药”
沿着财报继续往下看，我发现了一个很有意思的事情——
京东健康85%以上的营收来源卖药。
2021年，京东大药房销售医药健康产品所得收入为261.77亿元，同比增长56.1%，约占总营收的85.32%。
过去的2018-2020年，该板块收入比重分别为88.8%、87%、86.7%，均超过85%。
按理来说，京东健康所处的赛道是“互联网+医疗”，简单说就是线上看病。但看看目前的京东健康，显然和真正的互联网医疗相差很远。
这不像是一个“线上医院”，更像是一个“线上药店”。
卖药也没啥丢人，但翻阅京东健康此前的上市招股书，里头的收入构成还是让我大开眼界。
招股书显示，2019年的时候，京东健康收入109亿，但其中只有29%是药品收入，其余超过7成都是“非药品收入”。
什么是“非药品收入”？大多是避孕套、情趣用品、医疗保健等品类。
那时候，打开京东健康APP，满屏荷尔蒙扑面而来。以至于京东健康上市后，网上出现了一个广为流传的段子——
3000亿市值的京东健康，主要卖壮阳药、情趣品、避孕套……药品收入占比不到三成。东哥真是承包了中国男人的夜生活……
想不到，你是这样的京东健康。
4
尾声
从公司属性上来看，京东健康属于标准的“富二代”——它背后是强大的“爸爸”京东。
这一点，无论是从股权结构还是工商信息上的公司架构，都可以看出。
2019年5月10日，京东集团将京东大药房、药京采和京东互联网医院三块业务从京东商城中拆分出来，合并成立京东健康子公司。很明显，它是先从母公司运营成熟，然后再进行业务拆分。
这样一条路径也就意味着，京东健康对京东的依赖短期内不可避免。
上市一年多之后，京东健康依旧高度依赖京东的电商零售基因和成熟的供应链体系。就拿占据营收大头的“卖药”来说，京东健康主要靠的是京东集团的物流仓库。
年报显示，截至2021年末，京东健康使用了京东物流全国范围内的19个药品仓库和超过400个非药品仓库，80%的自营药品订单实现次日达。在京东集团的帮助下，2021年京东健康的物流与仓储服务开支为18.04亿元，仅占当期营业收入比例的5.88%。
诚然，背靠着京东这棵大树，京东健康的营收、流量和成本控制都有着巨大优势，但作为独立的上市公司，迟早要迈出独立自主的那一步。
京东健康是“京东系”第三家上市企业，一度承载着刘强东“再造一个京东”的希望。
2020年12月，迎着互联网医疗的热潮，京东健康登陆港交所，首日最高就涨了70%，收盘价达到110港元，市值3440亿港元。仅一天就赶超阿里健康，成为互联网医疗市值最大公司。
最猛的时候，京东健康的股价一度达到198.5港元/股，市值也突破了6000亿港元。但从那之后，京东健康的股价一路下跌，如今只剩41港元/股，相比最高点跌去近80%。
归根结底，股市里没有永远的神话——
只要是泡沫，一定会破灭。
