相比半个月以前，大家可能都在翘首以盼，期望牛市再次来临。但随着A股回落到3228点后，不少股民憧憬牛市的愿望早已消失无踪了。

不过，行情哪会一直上涨不回调的呢？涨涨跌跌是常态，若要放到长时间范围来看，指数呈现的一定是螺旋式上升的过程。

现在出现了短暂且快速的回调，其实可能是好事，因为牛市初期的一大特征就是急跌缓涨。作为老股民来说，那种持续地阴跌，即慢慢地下跌，是他们最不愿碰到的行情。

如今指数出现了回调，它其实是对前期的上涨进行了一次修正。因为之前指数的上涨是由曾经的机构抱团股上涨引起的，比如三一重工、恒瑞医药、五粮液等机构抱团股之前都有30、40%甚至更高的反弹。而机构抱团在去年就已经被证明是一条行不通的路，现在又“东山再起”，当然带领不了指数向上良性发展。

不是说这些曾经的机构抱团股不能涨，只是它们现在上涨得还不是时候。它们都是优秀的企业对应的股权，但在去年机构抱团瓦解后，主力离场。从它们的股东总人数上看，现在它们的山顶上站满了散户投资者。

那么今后的行情将由谁带领才能实现真正地上涨，或者说行情的重心要放在哪里？

从大的周期性来考虑，大市值股票已经在一年多前经历过牛市行情，在机构抱团的作用下，按照前复权价格计算，恒瑞医药5年5倍的涨幅、中国中免5年20倍等，抱团效应演绎到极致。

但是，“独乐乐不如众乐乐”，抱团带来的是资金流动性不活跃，即没有形成轮动，自然也就没有良性循环。而从一个月前的券商股“小试牛刀”一次，在光大证券6天5板的带领下，上证指数在接连跃过2900点、3000点整数大关时，几乎“不费吹灰之力”。那期间，是中小盘股最热闹的时候，市场的赚钱效应也在大增。

所以，未来的行情重心应该放在中小盘股的身上，而它们的启动契机正是在券商股的身上。不要以为券商股在短期回调，它就会沉没下去，这种情况的担心可能是股民多虑了。

抛开券商股在低位区域不谈，单从估值方面来看，它也不会有多大的下跌空间。中信证券当前的滚动市盈率为12.52倍，近5年的百分位在1.6%，这意味着它比98.4%的时间都要便宜；华泰证券的滚动市盈率为9.71倍，近5年的百分位在1.3%......

上证指数在2019年年初止跌后急速拉升，主力开始进场托底，然后在2020年6月份，券商股集体大涨后，启动了大市值股票的牛市。2021年年初，主力从大市值股票撤离，进入中小市值股票。

但并不是一进入就能拉升，毕竟手中的筹码不足够多，于是通过今年3、4月份的深度洗盘来获取更多的筹码。这也是为什么代表广大中小市值股票的代表指数——国证2000指数在近期的反弹中更为强劲的原因！

现在它们又出现了回调，正好对应着大多数股民回本就跑，或者小亏出局的操作习惯，筹码就这样在主力与散户之间完成了一次换手。

而当肉眼可见的牛市呈现在面前时，散户投资者彼时又会拿资金去换筹码，一轮循环结束！

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